一、有利因素

（一）政策利好

2016年1月27日，李克強(qiáng)總理在主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定金融支持工業(yè)增效升級(jí)的措施，首次提出要大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資。

2016年2月16日，中國(guó)人民銀行、發(fā)改委、財(cái)政部等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，從加強(qiáng)貨幣信貸政策支持、營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境，提高資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)工業(yè)企業(yè)的支持力度，推動(dòng)工業(yè)企業(yè)融資機(jī)制創(chuàng)新，促進(jìn)工業(yè)企業(yè)兼并重組，支持工業(yè)企業(yè)加快“走出去”，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和協(xié)調(diào)配合等六個(gè)方面提出了一系列支持工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、降本增效的具體金融政策措施。目標(biāo)是突破工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨的融資難、融資貴的瓶頸，推動(dòng)金融業(yè)增強(qiáng)服務(wù)能力，支持工業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（二）融合創(chuàng)新

我國(guó)商業(yè)保理行業(yè)的最大亮點(diǎn)是與電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融和資產(chǎn)證券化的融合創(chuàng)新，這個(gè)領(lǐng)域也是保理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域。例如，某大型電子商務(wù)平臺(tái)下屬保理公司，其保理業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)全程在線化管理，2014年第一年作業(yè)，保理業(yè)務(wù)量就達(dá)到120多億元，2015年業(yè)務(wù)量達(dá)到350億元，基本實(shí)現(xiàn)對(duì)平臺(tái)供應(yīng)商的全覆蓋，平均放款速度在供應(yīng)商申請(qǐng)后3分鐘左右，年化利率控制在9%左右，有效滿足了平臺(tái)供應(yīng)商的融資需求。

（三）發(fā)展空間大

作為逆周期的信貸機(jī)制，商業(yè)保理的角色越來(lái)越重要。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2015年12月底，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款余額達(dá)到11.45萬(wàn)億元，這意味著保理的發(fā)展空間和規(guī)模很大。

從傳統(tǒng)來(lái)說(shuō)，使用保理業(yè)務(wù)的多是制造業(yè)、貿(mào)易和服務(wù)業(yè)中的中小型企業(yè)。但現(xiàn)在這種情況發(fā)生了改變，商品貿(mào)易行業(yè)、建筑行業(yè)都在使用保理，它們的業(yè)務(wù)量相當(dāng)大。同時(shí)，使用保理方式的企業(yè)類型也從中小型企業(yè)變成了大型企業(yè)和跨國(guó)公司。

未來(lái)我國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)需求仍然很大。這種需求主要基于兩點(diǎn)：其一，賒銷已成為近幾年最主要的貿(mào)易結(jié)算方式。其二，我國(guó)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模至少在20萬(wàn)億元以上，應(yīng)收賬款融資市場(chǎng)空間巨大。雖然我國(guó)保理業(yè)務(wù)特別是銀行保理業(yè)務(wù)已經(jīng)有較大規(guī)模，但其服務(wù)滲透很不充分，民營(yíng)小微企業(yè)很難得到銀行保理服務(wù)，因此，商業(yè)保理已成為非常必要和有益的補(bǔ)充。

二、不利因素

（一）配套機(jī)制缺乏

目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)保理機(jī)構(gòu)的融資渠道有限，融資成本較高。特別是外匯結(jié)轉(zhuǎn)限制使得商業(yè)保理機(jī)構(gòu)的海外業(yè)務(wù)發(fā)展受到較大制約。同時(shí)，由于不被允許進(jìn)入銀行征信系統(tǒng)查詢信息，又缺乏再保險(xiǎn)機(jī)制，商業(yè)保理機(jī)構(gòu)往往缺乏風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和轉(zhuǎn)移手段。

（二）外部環(huán)境不完善

長(zhǎng)期以來(lái)，保理一直被界定為銀行開(kāi)展的一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，而商業(yè)保理則被排除在管理體制之外。這使得商業(yè)保理的社會(huì)認(rèn)知度大大降低，從而阻礙了該行業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，社會(huì)信用體系不健全，市場(chǎng)信用環(huán)境不佳，應(yīng)收賬款逾期和三角債現(xiàn)象普遍，商業(yè)保理機(jī)構(gòu)承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)較大。

（三）缺乏監(jiān)管體制機(jī)制

首先，尚無(wú)明確的商業(yè)保理監(jiān)管主體。與銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管的銀行保理不同，我國(guó)商業(yè)保理由各試點(diǎn)地區(qū)的商務(wù)主管部門分別進(jìn)行監(jiān)督管理。各地主管部門自行制定的管理辦法會(huì)存在區(qū)別之處，這就導(dǎo)致了存在套利空間，不利于形成穩(wěn)定的金融市場(chǎng)。

其次，缺乏行業(yè)自律。雖然大部分保理公司參加了國(guó)際保理商協(xié)會(huì)，但該協(xié)會(huì)并無(wú)監(jiān)督管理的職能，主要是為成員之間提供資信調(diào)查和服務(wù)。另外，全國(guó)性的商業(yè)保理行業(yè)協(xié)會(huì)在我國(guó)仍未成立因此，在行業(yè)內(nèi)部，亦沒(méi)有形成有效的監(jiān)管。

（四）缺少資金來(lái)源

所有做債權(quán)的機(jī)構(gòu)一定要有杠桿才能做大，提高ROE，而現(xiàn)在商業(yè)保理公司普遍缺乏外部融資的渠道，究其原因是因?yàn)閲?guó)內(nèi)保理公司現(xiàn)在資本實(shí)力普遍不是很強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)自然不太可能為保理公司提供太高的杠桿。

1.1.2　保理行業(yè)規(guī)模預(yù)測(cè)

2014年，中國(guó)保理業(yè)務(wù)量約3萬(wàn)億元；2015年，中國(guó)保理業(yè)務(wù)量達(dá)2.87萬(wàn)億元，同比下降1.71%；2016年，中國(guó)保理業(yè)務(wù)量約2.1萬(wàn)億元，同比下降了25%。中國(guó)保理業(yè)務(wù)量占全球保理業(yè)務(wù)量的份額從2014年的17%下降為2016年的11.24%。

綜合以上因素，我們預(yù)計(jì)，2018年中國(guó)保理業(yè)務(wù)量將達(dá)到2.23萬(wàn)億元，未來(lái)五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為3.91%，2022年中國(guó)保理業(yè)務(wù)量將達(dá)到2.6萬(wàn)億元。

中投顧問(wèn)對(duì)2018-2022年中國(guó)保理業(yè)務(wù)量預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中投顧問(wèn)產(chǎn)業(yè)研究中心

1.1.3　商業(yè)保理規(guī)模預(yù)測(cè)

2015年，中國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)量超過(guò)了2，000億元；2016年，中國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)量已達(dá)5，000億元，同比增長(zhǎng)150%。截至2016年12月31日，我國(guó)注冊(cè)的商業(yè)保理企業(yè)數(shù)量已達(dá)到5，593家（含法人企業(yè)數(shù)量及分公司數(shù)量），全年新增2，740家。

綜合以上因素，我們預(yù)計(jì)，2018年中國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)量將達(dá)到0.9億元，未來(lái)五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為21.48%，2022年中國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)量將達(dá)到1.96億元。

中投顧問(wèn)對(duì)2018-2022年中國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)量預(yù)測(cè)